每日科创|龙软科技：当"时空AI"撞上煤炭周期

科创板每天都有新故事，但能把"煤矿"和"大模型"写进同一份财报的公司，确实不多见。龙软科技(688078)就是这样一个特殊的存在——它既是一家扎根矿山二十余年的工业软件老玩家，又是国内率先喊出"时空大模型"的AI新势力。这种双重身份，让它在这轮煤炭行业的周期性寒冬中，呈现出一种格外矛盾的生存状态：一边是营收腰斩、由盈转亏的业绩阵痛，另一边却是时空智能业务从零到一的破茧而出。这家科创板煤炭行业工业软件第一股，究竟走到了哪一步？

从"一张图"到"时空大模型"，主营业务正在裂变

要理解龙软科技今天的故事，得先回到它的起点。公司的核心底牌是一套自主研发的LongRuan GIS平台——简单说，就是把煤矿的地质数据、巷道布局、设备信息统统装进一张"数字地图"里。在此基础上，龙软科技逐步搭建起"六位一体"的智能矿山综合解决方案，覆盖透明化地质保障、智能化采掘、灾害预警等关键环节。

但真正让这家公司从一众矿山信息化厂商中区分开来的，是2025年9月的一次战略跃迁——龙软科技联合北京大学鄂尔多斯能源研究院、中国大唐集团能源投资有限责任公司，发布了国内外首个面向工程领域的时空大模型。这个被命名为"龙软时空大模型"的产品，试图突破传统大语言模型只能"理解文字"的局限，让AI真正"看懂"矢量图形、地质模型和时空数据。用公司自己的话说，这是从"理解语言"走向"洞察时空"。

到了2026年上半年，这项技术终于从实验室走进了矿区。公司以"时空大模型+视觉智能分析+多智能体平台"三大产品线为依托，在大唐能投、国能胜利能源、晋能控股、中金岭南等头部客户那里拿下了近3000万元的累计订单。上半年AI相关业务收入占营收比重超过10%——这个数字放在互联网公司或许不值一提，但对一家传统矿山软件企业而言，意味着第二增长曲线已经画出了第一笔。

高研发投入下的科创底色，是护城河还是成本黑洞？

科创属性是科创板公司的立身之本，龙软科技在这方面交出的答卷确实可圈可点。截至2026年上半年，公司已获得国内外发明专利125项，其中国际发明专利25项，专利布局覆盖美国、澳大利亚、俄罗斯、韩国、日本等多个国家。公司自主研发的龙软智图地图服务平台还拿到了华为鲲鹏的双认证，实现了国产适配的自主可控。

但科创的另一面，是令人咋舌的研发强度。2025年全年，公司研发费用高达6116.84万元，同比增加17.39%，研发投入占营业收入的比例飙升至39.76%。2026年上半年，研发投入继续维持在2422.07万元的高位，占营收比重27.67%。将近四成的收入砸进研发，这在A股上市公司中都属于极端水平。公司显然在押注一个判断：时空智能是未来十年的核心赛道，现在不砸钱，以后连上牌桌的机会都没有。只是这个赌注的代价，是利润表的全面承压。

投资逻辑：新旧动能切换期的估值博弈

从投资角度看，龙软科技目前处于一个典型的"青黄不接"阶段——传统业务在萎缩，新业务刚起步。2024年公司还能实现3.29亿元营收和3302.9万元归母净利润；到了2025年，营收骤降至1.54亿元，同比下降53.18%，归母净利润亏损5352.1万元。2026年上半年虽然营收小幅回升至8753.76万元，同比增长1.82%，但归母净利润仍亏损1487.89万元。

看多的人，看到的是转型的希望。公司2026年中报已将战略重心从"应对行业下行"调整为"AI驱动转型"。时空智能业务已形成收入贡献，传统智能矿山工业软件仍贡献了近78%的营收。公司还在推动客户从一次性授权模式向订阅制转型，试图打造更稳定的经常性收入。

看空的人，看到的则是实实在在的财务压力。公司目前市盈率为负。经营活动现金流已由正转负。新旧业务交替期的阵痛，远未到可以乐观的时候。

最令人担忧的或许是应收账款问题。截至2026年6月末，公司应收账款余额达3.62亿元，占总资产比例44.6%，其中1年以上应收账款占比高达77.9%。应收账款占最新年报营业总收入的比重高达235.25%。一旦大规模逾期或坏账计提，将进一步侵蚀本就脆弱的利润。

结语

龙软科技的故事，本质上是无数科技企业转型期的缩影——用今天的亏损，赌明天的爆发。时空智能的方向没错，矿山数字化的趋势也没错，但中间的过渡期有多长、阵痛有多深，没人能给出确切答案。对投资者而言，这家公司需要的或许不是短期的业绩兑现，而是对技术路线和战略方向的长期信心。而这份信心，最终要靠龙软科技自己用产品说话、用订单证明。