福莱新材Q3归母净利降近七成，低毛利增量拖累盈利，柔性传感兑现仍需时间

证券之星 吴凡

近日，福莱新材(605488.SH)发布了2026年三季度报告，报告期内，公司实现营收26.36亿元，同比增长25.71%，收入端仍在加速。但归母净利润却同比下滑13.17%至5608.95万元。这种“增收不增利”的特征在第三季度被进一步放大，公司单季营收继续保持双位数增长，归母净利润同比大幅下滑69.88%至411.62万元，扣非净利润收缩至162.43万元，同比降幅高达79.65%。

与盈利端承压的态势相比，公司近期二级市场的表现则是另一番景象。WIND数据显示，今年10月，公司股价涨幅达到59.08%，期间公司也多次发布股票交易异常波动公告。证券之星注意到，近期在交易所互动交流平台上，投资者向公司询问最多的问题集中在柔性传感业务，其下游应用场景之一为具身智能。不过，该业务前三季度营收占比不足1%，对业绩贡献有限，且后续研发和订单仍存在一定变化性与不确定性。

费用率微增，成本压力更突出

对于第三季度利润骤降的原因，福莱新材称，主要系期间费用增加、毛利率下降所致。

费用端，第三季度，公司销售费用、研发费用的同比增速分别为11.8%和5.4%，均低于同期20.82%的营收增速；财务费用同比增速虽达到20%，但绝对值增加额仅为约100万元；管理费用同比大幅增加75%，这是费用端唯一显著放大的项目。

上述四项期间费用合计约为0.99亿元，较上年同期增加约2000万元。而在营收端，公司第三季度营收较上年同期增加了约1.59亿元。换言之，公司第三季度的期间费用率(四项费用/营收)约为10.75%，仅较上年同期的10.37%微增了不到0.4个百分点，这也意味着，第三季度费用端并非利润骤降的主要拖累。

公司在费用端保持了克制，但其第三季度营业成本却从6.69亿元上升至8.19亿元，增加约1.50亿元。粗略计算下，1.59亿元的营收增量中，毛利增量仅为900万元，增量营收对应的边际毛利率约5.6%。可以看出，第三季度利润骤降是“低毛利增量与费用绝对额增加”共同作用的结果，其中低毛利增量是根源，费用增量是直接放大因素。

这种低毛利增量摊薄利润的情况，在上半年的财报中已有所呈现。

福莱新材产品主要为广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料、电子级功能材料、功能基膜材料、胶粘材料等工业消费品。今年上半年，功能基膜材料实现收入2.19亿元，同比大幅增长136.01%，但毛利率仅为6.49%，低于其他三大产品线；而被寄予“向高附加值突破”期望的电子级功能材料，收入同比下降7.32%至0.49亿元，毛利率为9.67%，同比收缩4.90个百分点，公司解释称，收入及毛利率双降主要系市场竞争激烈。

受此影响，上半年，公司毛利率为13.89%，同比减少了0.77个百分点。前三季度，公司毛利率下降了0.88个百分点至12.9%，其中第三季度，公司毛利率为11.04%，同比下降了1.21个百分点。在毛利率下降、费用绝对额增加的双重影响下，公司第三季度的销售净利率仅为0.33%，而上年同期为1.78%。

股价走强基本面支撑待考

尽管盈利端承压，但公司股价近期在二级市场的表现却逆势走强。

今年10月，公司股价区间涨幅为59.08%，其中10月19日至10月28日股价累计涨幅为89.81%，8个交易日中有5个交易日涨停，触发3次股票异常波动。其间，公司曾在发布的“关于股票交易异常波动的公告”中称，不存在应披露而未披露的重大信息，生产经营情况未发生重大变化。不过在10月28日发布的公告中，公司提及，关注到市场对人形机器人概念关注度较高。

这一表述也与交易所互动平台上投资者的关注方向相互印证。

证券之星注意到，福莱新材的柔性传感业务在今年以来持续受到投资者的关注。据了解，柔性触觉传感电子皮肤是机器人实现触觉感知的核心部件，可应用于指尖、手掌及全身等区域提升机器人的感知与反应能力。公司管理层回复投资者称，柔性传感业务现阶段重点聚焦四大主线：赋予灵巧手灵敏触觉的触觉传感系统；服务精密制造的工业检测数字感压；覆盖电池全生命周期安全监测；重塑人机交互体验的智能交互感知。

福莱新材同时透露，公司柔性传感业务已与国内外多家头部客户实现批量交付。但交付规模并不等同于收入贡献。截至 2026 年三季度末，公司柔性传感器项目累计收入466.75 万元，占公司整体收入0.18%。福莱新材称，该业务对公司主营业务无重大影响，且后续研发和订单仍存在一定的不确定性与变化性。

整体而言，福莱新材当前正处于“传统主业承压、新兴业务培育”的转型阶段。其中，柔性触觉传感等新业务打开了公司长期成长想象空间，但从技术落地到业绩兑现仍需较长的培育周期。(本文首发证券之星，作者|吴凡)