南玻A前三季度亏损近5.9亿元，宝能系董事再投反对票，董事会超期服役逾三年

证券之星 吴凡

南玻A(000012.SZ)正站在新世纪首亏的关口。

公司近期发布的2026年三季报显示，报告期内实现营收91.20亿元，同比下降12.51%；归母净利润亏损5.89亿元，同比骤降491.42%。与承压的经营表现一同引发市场关注的，是公司董事程细宝再度对定期报告投出反对票，直指存货减值风险、负债攀升与经营效率等问题。

作为国内玻璃行业的老牌龙头，南玻A正深陷光伏玻璃价格持续走低与浮法玻璃周期下行的双重挤压，若第四季度无法实现单季盈利并覆盖前三季度亏损，南玻A将出现新世纪以来的首次年度亏损。

Q3毛利率跌至个位数

拆解前三季度业绩亏损的原因，收入端的萎缩和盈利端的承压共同形成了压制。

南玻A主营业务覆盖节能玻璃、电子玻璃、太阳能光伏材料三大产业集群，其中光伏玻璃业务是公司的主要营收来源之一。今年上半年，受供需矛盾及库存高企双重压制，光伏玻璃价格持续走低，跌至历史新低。另根据卓创数据，2026第三季度，2.0mm镀膜光伏玻璃均价虽环比增加7.39%，但同比下降18.44%。

与此同时，另一主要产品浮法玻璃的价格同样持续走弱。耀皮玻璃在今年半年度报告中指出，上半年，国内浮法玻璃行业供需双弱、需求下滑幅度大于供给收缩，市场持续底部磨底、全行业亏损、库存高位运行；价格重心震荡下移，传统旺季“金三银四”预期落空。从价格端看，据卓创数据，上半年玻璃均价同比下降12.7%，行业平均毛利跌至-97元/吨。而在第三季度，浮法玻璃均价同比下降10.84%、环比下降4.62%。

在此背景下，一方面，核心产品价格下行成为拖累营收规模重要因素之一。今年前三季度，南玻A营收较上年同期减少约13.05亿元，其中第三季度公司营收30亿元，环比下降4.08%，同比下降23.84%。另一方面，产品价格下行导致相关产品毛利率下滑，最终使得盈利端承压。

数据显示，前三季度，公司毛利率为8.23%，较上年同期下降5.65个百分点，其中第三季度的毛利率亦为8.23%，较上年同期下降4.59个百分点。

前三季度南玻A营业总成本为97.42亿元，同比减少约5.95%。这一降幅很大程度上是收入收缩在成本端的被动映射，而非主动降本增效的结果。同期，销售、管理、研发及财务四项期间费用合计12.57亿元，同比基本持平。与此同时，资产减值损失在营业总成本之外进一步侵蚀利润：前三季度达1.26亿元，同比增加0.7亿元，主要来自产品售价下跌后计提的存货跌价准备。

董事会换届迟滞

证券之星注意到，这份亏损的三季报在董事会层面并未获得全票通过。同日披露的董事会决议公告显示，《2026年第三季度报告》以8票同意、1票反对、0票弃权的结果审议通过，投出反对票的是董事程细宝。

南玻A披露的反馈意见中，程细宝明确列出了三项核心异议：一是资产负债率持续上升，截止到三季度末，资产合计317.27亿元，负债合计188.48亿元，资产负债率为59.41%，较2025年底增加2.71个百分点；二是存货余额较年初增加4.46亿元，持续增长的存货面临减值风险；三是营收与净利润同比双双下滑，经营业绩承压。

程细宝具有宝能系背景，其曾历任深圳市宝能投资集团财务部经理、副总监、常务副总监、总裁助理、副总裁，现任深圳市宝能投资集团有限公司高级副总裁、宝能汽车集团有限公司董事等职位。

2014年起宝能系通过前海人寿举牌入主南玻A，2016年1月，程细宝被选举为南玻A第七届董事会董事，此后其又连任第八届和第九届董事会董事。值得注意的是，南玻A第九届董事会任期实际已于2023年5月21日届满，但至今超期服役已逾三年，原因之一系公司当前的无控股股东和实控人状态。

截至三季度末，第一大股东前海人寿合计持股约21.4%，这一比例不足以单独主导董事会换届。南玻A章程将董事候选人提交股东会的程序通道配置给董事会：换届时由上届董事会提出建议名单并经董事会决议后提交股东会；5%以上股东虽可向董事会提名非职工代表董事候选人(独立董事除外)，但候选人能否进入股东会表决仍须经董事会之手，股东无权直接提交。在无实控人的治理真空中，现任管理层实际掌握经营与治理运转主导权，目前尚未看到自我更新信号。

作为连续任职南玻A三届的董事会董事，程细宝也并非首次对南玻A的定期报告投出反对票。2023年，在董事会审议的13项议案中，程细宝对其中的6项议案的审议投出了反对票，给出的反对意见包括：年报经营数据存在重大异常等。2025年，程细宝先后对2024年年报、2025年一季报、2025年半年报、2025年三季报投出反对票。今年4月，程细宝再次对2025年年报等议案投出反对票，反对理由围绕业绩下滑、成本费用管控不力、资产减值风险展开。

可以看出，南玻A正同时面临行业周期下行、经营业绩承压与公司治理分歧的三重考验。在玻璃行业供需格局尚未实质反转、终端需求持续疲软的背景下，公司四季度单季盈利能否覆盖前期亏损面临挑战，新世纪以来首次年度亏损已近在眼前。对这家老牌玻璃龙头而言，穿越周期不能只等行业回暖，更需在业务结构优化与治理效率提升上找到切实破局路径。(本文首发证券之星，作者|吴凡)